リーブス財務大臣の大胆な年金改革は経済の大幅な活性化を約束

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14 November 2024

リーブス財務大臣が開始した大規模な年金改革

レイチェル・リーブス財務大臣は、英国経済の活性化を目的とした、ここ数十年で最も重要な年金改革と称する改革案を発表する準備を整えている。政府の提案は、現在 3,540 億ポンド の投資を管理する 86 の基金で構成されている地方自治体の年金制度を、限られた数の大規模な「年金メガファンド」に統合することを目指している。この構想は、エネルギーインフラ、テクノロジーの新興企業、公共サービスなどの重要な分野に数十億ドルを投入することを目指している。

リーブス氏は、公的年金基金の現在の構造は英国の貯蓄者に有利な収益をもたらすのに必要な規模を欠いていると指摘した。しかし、批評家らは、これらの改革が貯蓄者の経済的安全を危険にさらす可能性があると懸念を表明している。

年金メガファンドのビジョン

リーブス財務大臣は最近BBCとのインタビューで、カナダやオーストラリアの成功例に例えながら、英国の年金制度に対する自身のビジョンを語った。これらの国では、地方自治体職員の年金は、多額の世界的投資を行うことができる少数の大規模基金に集められている。「彼らはおそらく世界でも最も優れた年金基金のいくつかを持っている」とリーブス氏は述べ、英国でも同様の結果を得るという野心を強調した。提案されている改革には、現在 650 万の年金を支えている 86 の地方自治体年金基金を、プロのファンドマネージャーが管理するこれらのメガファンドに統合することが含まれています。さらに、これらの大規模組織には、地域経済に利益をもたらす投資目標を設定することが求められます。政府は、約 8,000 億ポンドの資産を管理する確定拠出型年金制度に最低規模要件を導入することを目指しています。この措置は、約 60 の既存の複数雇用者年金制度の統合を促進することを目的としています。

政府の推計によると、これらの変更により英国経済に800億ポンドの投資がもたらされる可能性があります。

論争と懸念

リーブス財務大臣が概説した潜在的なメリットにもかかわらず、改革は大きな議論を巻き起こしている。AJベルのトム・セルビー氏のような批評家は、政府の投資目標と個人の退職後の成果を混同することに対して警告している。彼は、英国の経済成長だけに焦点を当てると、貯蓄者の資本が過度のリスクにさらされる可能性があると主張している。キルターのジョン・グリア氏も、英国のインフラ部門で大規模ファンドが十分な実行可能なプロジェクトを見つけられるかどうかについて懸念を表明した。同氏は、利用可能な投資と資本の不均衡が、よりリスクの高い事業につながる可能性があると警告した。財務大臣がロンドンで毎年開催されるマンションハウスのイベントで計画を発表する準備を進める中、提案されている改革がリスクとリターンのバランスを取りながら退職後の貯蓄をどのように変えるのかに注目が集まるだろう。より広い視点で見ると、インフレ率がイングランド銀行の目標である2%を下回って安定し始めているため、利害関係者は増税が企業と消費者の両方にどのような影響を与えるかを注視している。

リーブスの大胆な予算戦略：経済を変革できるか

レイチェル・リーブス財務大臣は、予算案について詳細な説明が必要になることを予想していた。記録的な増税に直面する納税者からの反発は厳しいと予想されていたが、リーブス財務大臣は政治的な不快感は必要な犠牲だと考えている。予算案は、リーブス財務大臣のお気に入りの娯楽の 1 つである戦略的なチェスゲームに例えられ、長期的に経済を立て直すことを目指している。財務大臣にとって大きな利点は、圧倒的多数を占めていることであり、これにより彼女はこれらの政策を効果的に実施することができる。これは、経済の信頼性が疑問視されただけでなく、異なる経済戦略を議会で可決する際の政治的正当性も精査された2022年のリズ・トラス首相のミニ予算とは対照的である。現在、フランスがケーススタディとなっている。少数派政権は、厳しい措置を施行しようとしながらも、多額の借入を管理するのに苦戦している。対照的に、英国は圧倒的多数派であるため、政策実施に関して市場に大きな信頼が寄せられている。新財務大臣の成功は、予算を可決する政治的能力と投資家の目から見た財政的信用という2つの重要な要素にかかっている。これらの要素は、クワシ・クワテングの在任期間中に著しく欠けていた。債券市場は予算編成の有効性を示す指標として機能し、住宅ローンや企業ローンの金利にも影響を及ぼしますが、リーブス氏の予算案に対しては目立った反応が見られました。当初、彼女の演説中には即座に反応はありませんでしたが、国債売却の増加計画により、予想を上回る政府借入により金利が上昇しました。市場の反応は顕著ではあるものの、依然として秩序立ったものです。この対応は、政府融資の需要増加に対する調整を反映しており、予算発表後に予想されるインフレ圧力によりイングランド銀行がそれほど迅速に金利を引き下げない可能性があることを示唆している。予想では、来年の金利は以前の考えほど 4% を下回らない可能性がある。イングランド銀行の今後のインフレ予測は注意深く監視されるだろう。予算案には大幅な変更が盛り込まれているが、税金と借入金で均等に賄われる760億ポンドの新規支出に及ぶにもかかわらず、市場の反応は比較的穏やかだ。リーブス財務大臣の補佐官らは、この借入金は主に重要なインフラへの長期投資を支援するものだと強調している。削減を求めていた以前の保守党の提案に比べて投資を1050億ポンド増やす計画により、借入額は過去50年間で最高水準に留まることになる。こうした投資は、資金がどのように活用されるか次第だが、インフレを悪化させることなく長期的な経済成長を促進する可能性がある。財政的コミットメントの規模は、経済への多額の投資を伴う米国におけるジョー・バイデンの戦略と類似している。エネルギー長官のエド・ミリバンドは最近、インフレ抑制法に関連する補助金を監督する米国当局者と協議し、効果的な政府投資の構築には時間がかかることを強調した。結局のところ、リーブス氏のアプローチは、短期的な利益ではなく、数年にわたる高い生産性成長の可能性への投資と見ることができる。将来の政治情勢に関する不確実性は依然として残るが、彼女と彼女のチームは、自分たちのビジョンを効果的に実行するための時間的余裕がある。

31 Oct, 2024

リーブス氏の大胆な予算案：長期的な成長か納税者の悪夢か

レイチェル・リーブス財務大臣は、予算案には詳細な説明が必要になると予想していた。記録的な増税に直面する納税者の反発は厳しいと予想されていたが、リーブス財務大臣は、今政治的に不快感を抱くのは当然だと考えている。この予算案は、手っ取り早い解決策ではなく長期的な経済戦略に重点を置いており、リーブス財務大臣のお気に入りのチェスゲームを彷彿とさせるコンセプトである。財務大臣にとっての大きな利点の1つは、議会で圧倒的多数を占めており、これらの政策を効果的に実施できることである。これは、経済的および政治的信頼性の両方が精査され、多様な経済対策の可決を複雑にした、2022年にリズ・トラス氏が提示したミニ予算とは対照的である。少数派政権下で多額の政府借入に現在苦しんでいるフランスと比較できる。英国とは異なり、強力な多数派の欠如が市場の信頼の低下を招いている。新財務大臣にとって、予算を可決するための政治的信用と市場からの財政的信用は不可欠な資産だが、クワシ・クワテングにはその資質がなかった。財政の健全性を反映し、住宅ローンや企業ローンの金利に影響を与える国債市場では、反応は控えめながらも示唆に富んでいる。予算演説中は市場から即座に反応はなかったが、その後の国債増額計画により、予想を上回る借入水準により金利が上昇した。この反応は秩序だったが、英国政府の融資ニーズの再評価を示している。現在の予想では、イングランド銀行は以前考えられていたほど迅速に金利を引き下げない可能性がある。水曜日の予算案に対する反応は、増税と借入金で部分的に賄われる年間760億ポンドの新たな支出を導入したものの、その規模を考えると比較的控えめだった。財務大臣の補佐官によると、この借入金は主に、大規模な資本プロジェクトへの長期投資を支えるためのものだという。投資に割り当てられた金額は削減を求めていた以前の保守党の提案に比べて1050億ポンド増えており、借入金は過去50年間で最高水準を維持している。資金を賢明に配分すれば、長期的な成長の改善の可能性は明らかです。このアプローチは、多額の政府投資が行われた米国でのジョー・バイデンの戦略を反映しています。エネルギー長官のエド・ミリバンドは最近、4,000億ドルのインフレ抑制法による多額の補助金を監督する米国当局者を訪問しました。これは、効果的な政府投資プログラムを確立するには時間がかかることを例示しています。米国の発表を受けて民間部門は即座に反応したが、政府の取り組みが完全に軌道に乗るまでには1～2年かかった。包括的な予算は、生産性を高め、必要な成長を促進する現政権の能力に対する賭けと解釈できる。政治情勢が急激に変化した場合にバイデン氏の将来が不透明になるのとは異なり、リーブス氏とそのチームには、経済ビジョンを追求する確固たる4年間があり、長期的な経済目標の追求において現在の政治的課題は価値のあるものとなっている。これらのより広範な対策に加えて、年金や所得に基づく請求に関する変更も、この新しい予算枠組みの中で取り上げられている。